时隔9年，岳阳林纸(600963.SH)将出售的资产再买回来股票线上配资开户，深化“林浆纸”一体化战略布局，但受到了市场质疑。
11月26日晚，岳阳林纸披露，公司出资12.78亿元收购湖南骏泰新材料科技有限责任公司(以下简称“骏泰科技”“标的公司”)100%股权。
本次交易对方为岳阳林纸的控股股东泰格林纸集团股份有限公司(以下简称“泰格林纸”)，本次交易构成关联交易。而且，采用收益法评估的估值结果作为参考依据，增值4.38亿元。
岳阳林纸频繁倒腾骏泰科技，2011年公司耗资9.64亿元买进，2015年作价9.7亿元置出，如今，计划再度买进，12.78亿元收购是否划算？
二级市场反应强烈，11月27日，岳阳林纸股价跌停。
受市场等多种因素影响，2023年以来，岳阳林纸持续亏损，合计亏损3.33亿元。
现金收购，岳阳林纸的财务压力将加大。截至今年9月底，公司货币资金只有9.09亿元，对应的有息负债高达61.61亿元。
再购骏泰科技寻协同
时隔多年，岳阳林纸二度收购骏泰科技股票线上配资开户。
根据最新公告，岳阳林纸拟向控股股东泰格林纸收购骏泰科技100%股权。消息一经披露，就引发了广泛关注。
据披露，骏泰科技成立于2006年6月，是一家集生物基材料与生物质能源研发、生产、销售于一体的国有高新技术企业。2011年1月，岳阳林纸以配股募集资金9.64亿元收购了骏泰科技100%股权。当年，公司还向其增资2.22亿元，2013年公司再向其增资5亿元。
彼时，收购骏泰科技前后，岳阳林纸耗资16.86亿元。
毫无疑问，当时的收购是失败的。受国际商品浆的严重冲击、国内造纸及纺织对商品浆需求疲软影响，商品浆价格低迷，叠加原材料价格坚挺等因素，骏泰科技在2012年至2014年连续3年亏损，严重拖累上市公司业绩。
2015年10月，岳阳林纸通过资产置换方式向控股股东泰格林纸剥离了骏泰科技100%股权，置出价格为9.70亿元。
当前，原子级制造正处于从理论创新与关键技术突破向产业化迈入的关键阶段，是机会也是挑战。
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一买一卖，除了对经营业绩拖累外，不考虑资本成本，岳阳林纸损失了真金白银合计达7.16亿元。
就是这样一家公司，岳阳林纸为何还要收购呢？
近年来，经过控股股东培育和孵化，骏泰科技逐步寻找到适合其自身发展的经营战略和产品策略，包括从单一产品调整为“溶解浆+纸浆”四类产品互补，踩准市场节奏实现产销协调，不断提高产能利用率至100%等，当前，其经营状况明显改善，吨浆成本较置出前下降了近600元。
2023年，骏泰科技营业收入23.09亿元，净利润3.14亿元；今年1—7月，营业收入、净利润分别为14.86亿元、2.65亿元。
岳阳林纸表示，自2018年废纸停止进口以来，浆纸一体化已成为各大造纸企业的必选战略，收购骏泰科技将有助于公司实现浆纸协同，完善产业链布局。未来，公司将加大对骏泰科技项目建设支持，特别是针对差异化绒毛浆等进口高附加值产品项目投入，同时将依托在林业产业的布局和渠道，开展速生竹种植和开发，满足骏泰科技原料需求。
岳阳林纸还表示，本次收购是公司打造高端绿色浆纸产业，深化“林浆纸”一体化战略，完善产业链布局，扩大主业规模，增强对中上游资源控制力、影响力的重要举措，骏泰科技注入后，产业上有效协同可以提高公司产品多样性，提升纸浆自给率，有助于公司平抑行业周期性风险。
背债61亿仍现金收购
骏泰科技是否为优质资产，暂时还难以判断。本次交易采用现金收购，将加剧岳阳林纸的财务压力。
2023年底及今年7月底，骏泰科技账面净资产分别为3.89亿元、6.54亿元。今年10月，骏泰科技决定用法定公积金、资本公积金弥补亏损，用减少注册资本5亿元的方式弥补亏损，注册资本将由15.22亿元降至10.22亿元，未分配利润由2024年7月31日的-9.15亿元降为-4.15亿元。目前在办理减资程序中。
本次交易的价格，参考收益法评估结果，作价为12.78亿元。收益法评估后的股东全部权益价值约为12.78亿元，增值额约为4.38亿元，增值率为52.11%。而资产基础法的评估结果为，全部权益价值约为7.24亿元。收益法评估值较基础法评估值高出5.55亿元。
备受质疑的是，岳阳林纸自身财务承压，既然是向控股股东收购，为何要采用现金支付？
截至今年9月底，岳阳林纸货币资金9.09亿元，对应的长短期债务高达61.61亿元，其中，短期债务为30.82亿元。数据显示，公司存在较大的偿债压力。
2023年，岳阳林纸曾筹划定增，拟募资不超过25亿元，用于提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目建设，以及补充流动资金。目前，定增募资事项终止。
现金收购，财务雪上加霜，岳阳林纸将如何解决？
历史上，除了骏泰科技，岳阳林纸收购也失败过。
2016年，岳阳林纸出资9.34亿元收购诚通凯胜100%股权，形成商誉5.16亿元。2019年，在连续三年精准达标后，诚通凯胜净利润同比下降33.5%，2021年降至千万元级别，2023年进一步降至百万元级别，今年上半年，则为亏损1702.75万元。
去年以来，岳阳林纸经营数据不好看。2023年，公司实现的营业收入为86.41亿元，同比下降11.66%；净利润为-2.38亿元，为2016年以来首次年度亏损。除了市场低迷等因素影响外，对诚通凯胜计提4500万元左右的商誉减值，也对净利润有一定影响。
今年前三季度，岳阳林纸实现的营业收入、净利润分别为51.55亿元、-0.95亿元，同比下降22.13%、181.83%。这次亏损，与灾害天气有关。
2023年以来，岳阳林纸合计亏损3.33亿元。
业绩不好看，收购骏泰科技，短期内可以扮靓财报，但岳阳林纸如何解决财务压力，收购最终能否达到预期，也需要时间检验。